美联储正在提高利率，并计划在今年晚些时候开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表。这两项政策将拖累美国联邦预算。更高的利率意味着美国人借款成本上升。利率上调加上缩减资产负债表将使美联储的超额收益减少。美联储随后会将这部分费用支付给财政部。

特朗普不支持美联储奥马巴时期政策

美国总统特朗普(Donald Trump)不会继承奥巴马政府期间美联储每年制定的政策，他的预算计划表明他知道这一点。 

本周，特朗普总统提出的预算和预测遭受了双重打击。特朗普政府预计，美联储的汇款额将从2016财年的1160亿美元降至2020年的500亿美元，然后出现反弹。根据政府的提议，该预算还预计，随着美联储进行加息，到2020年的时候，美联储的净利息支出将从上一财年的2400亿美元攀升至4280亿美元。

华盛顿彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员、美联储前官员加格农(Joseph Gagnon)表示:“这是为追求好经济体所付出的代价。”

美联储在2015年、2016年都进行了加息，并在今年3月进行了最新一次加息。北京时间5月25日公布的美联储5月会议纪要表明，美联储官员们预计2017年再加息两次是合适的，并计划在年底前开始逐步削减美国国债和抵押贷款支持证券的头寸。

这些变化得益于美国强劲的经济：美联储正在接近充分就业的目标，稳定的通胀率也接近2%。这种势头也意味着，相比奥巴马政府，特朗普政府预算将享受更高的税收收入。

美联储利率政策影响收入

纽约阿默斯特皮尔庞特证券(Amherst Pierpont Securities LLC)的首席经济学家斯坦利(Stephen Stanley)表示：“奥巴马政府受益于执政期间美联储处在零或接近零水平的利率。你必须强调奥巴马从中获益这一事实，因为这表明美国的经济状况不佳。”

斯坦利预计，在未来几年，来自美联储的汇款每年将减少100亿美元，但他认为下降速度可能加快。有两个原因可以解释为什么美联储的盈余收入将会缩水。首先，随着到期资产的减少，美联储将会减少其持有的资产。当利率上升时，美联储将向银行支付更高的超额准备金利息。预期汇款的减少不会使美联储遭受来自国会的大量批评。

但是，如果他们不得不将利率上调至预期水平以上，并且被迫支付超过收入的超额准备金，美联储官员要担心的事情就会更多。

如果迅速上升的通胀率促使美联储更快收缩资产负债表，亏损出售资产，那么收益也可能陷入负值。无论哪种情况，美联储都将停止向财政部支付汇款，直到收益出现回升。

斯坦利表示：“这不是最可能出现的情况，这是在这种情况下发生的尾部风险。”

市场研究公司Stone McCarthy Research分析师斯通(Raymond Stone)在一份研究报告中警告称，如果美联储收入真的受损，这可能会成为政治上的一个烫手山芋，导致美国国会不必要的介入，从而影响美联储的独立性。 

斯通担心，如果这样做会迫使他们停止向政府汇款的话，那么美联储可能会对通过加息来抵消通胀感到犹豫。