“此次收购是对美国经济未来的一次全盘豪赌。”一直热衷投资美国传统经济部门与金融服务业的巴菲特说。

 

美国当地时间11月2日，伯克希尔哈撒韦董事长兼首席执行官沃伦·巴菲特做成了他有生以来最大的一笔交易，当天他用260亿美元收购了美国最大的铁路运营商之一BNSF（Burlington Northern Santa Fe）。

“此次收购是对美国经济未来的一次全盘豪赌。”一直热衷投资美国传统经济部门与金融服务业的巴菲特说，“我喜欢这种赌博方式。”让我们一起来看看巴菲特是这么赌博的。

交易目标：BNSF剩余77.4%股份（巴菲特此前拥有BNSF 22.6%的股权）。总部设在德克萨斯州沃思堡的BNSF被视为全美管理最佳的铁路公司之一，但最近一段时间它的表现落后于竞争对手，而且上个月该公司还调低了第四财季预期。

交易作价：260亿美元，其中60%为现金，40%为伯克希尔哈撒韦公司的股票。BNSF股东可选择每股获得100美元现金，或换取不同数量的伯克希尔哈撒韦公司A股或B股股票。160亿美元现金中，80亿美元将源于自有资金，其余将通过举债筹集。在购买了BNSF之后，伯克希尔仍将拥有200多亿美元的现金。

交易估值：以260亿美元对应BNSF 77.4%股份换算，BNSF的市值为340亿美元，但如果加上巴菲特为BNSF支付的100亿美元的债务，在这笔交易中，巴菲特对BNSF的估值为440亿美元。整笔交易换算下来，巴菲特的出价较BNSF周一收盘价溢价了31.5%。换而言之，按照BNSF 2010年的收益预期计算，巴菲特给出的收购价市盈率为18倍，而美国铁路行业的平均市盈率不到14倍。

交易焦点一：一直偏爱全现金交易的巴菲特此次将采取现金加股份的方式。为使换股计划顺利进行，巴菲特改变了一贯反对拆分股份的态度。（由于拒绝拆股，伯克希尔已成为纽约证交所的第一高价股，眼下伯克希尔的B股价格高于3000美元，而其A股价格更是高达每股100000美元以上。）巴菲特同意以1拆50的比例拆分伯克希尔的B股，以使得该股更易被BNSF的小股东们接受。

 

        交易焦点二：对BNSF的收购，为伯克希尔迅速扩张的能源领域确保了一条供应链。在美国中西部及西北部运营天然气管道及能源公司的MidAmerican Energy Holding Co.也是伯克希尔名下企业，BNSF的轨道穿过了上述地区，这也是为美国电厂供煤的必经之路。

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