国务院发展研究中心“经济形势分析”课题组

　　经过２００２－２００４年的加速增长之后，２００５年我国经济进入稳定增长
期，ＧＤＰ增速呈现“高位趋稳、稳中趋降”态势，就业增加，固定资产投资增速高
位回稳，消费需求继续平稳增长，物价水平稳步回落，财政金融平稳运行，整个经济
朝着宏观调控的预期目标继续发展。同时，国内经济运行中出现了企业利润增幅回落
、部分行业产能过剩、农民增收难度加大，以及贸易顺差过多等新问题。外部经济环
境的不稳定和不确定因素也在增加，主要是贸易摩擦加剧并呈常态化，石油价格高位
徘徊，美国、欧盟、日本经济增长可能放慢等。

　　综合分析，今明两年我国经济仍将保持平稳较快增长势头，预计经济增速将保持
在９％左右。明年宜继续实行稳健的财政货币政策，深化关键领域改革，着力推进经
济增长方式转变，打好“十一五”开局基础，努力延长这一轮经济稳定增长期。

　　一、对我国经济走势的基本判断：经济运行高位趋稳、稳中趋降，大幅下滑和明
显反弹的可能性较小，但应更多关注下滑幅度

　　从ＧＤＰ、投资、消费需求与物价等主要经济指标的动态看，我国经济运行已从
２００３年四季度的增长高峰回落，进入相对平稳的增长阶段。主要表现是：首先，
ＧＤＰ增速已连续５个季度稳定在９．２－９．６％；第二产业和第三产业增速在今
年上半年已分别回稳到１１％和８％左右。工业企业利润增幅从去年的４５．７％回
落为今年１－８月的２０．７％，这种下滑带有合理回调的性质，且比年初有小幅度
上升。其次，固定资产投资增速从２００４年一季度４７．８％的增长高峰大幅度回
落后，今年前９个月基本稳定在２７％左右。投资结构继续调整，房地产、钢铁、建
材、石化和电力等行业投资明显回落，机械加工、农副产品加工、采掘业和城市公用
事业等领域投资增速加快。第三，消费需求继续平稳增长，扣除物价因素，前８个月
实际增长基本稳定在１１％左右，略高于１９９６以来１０％的平均增速。第四，物
价稳步回落，居民消费价格指数从２００４年７月５．３％的短期高峰回落到今年８
月份的１．３％，１－９月生产资料价格指数稳定在４．４％。

　　目前我国经济的平稳增长态势说明，这一轮宏观调控采取的一系列措施，是及时
的、有效的。明年乃至以后几年，我国经济保持平稳较快增长的潜力仍然较大。推动
我国经济快速发展的重要动力，除了消费结构升级势头强劲、重化工业加速发展和城
市化进程加快这些因素之外，还有一些新的因素：

　　一是国内民间投资日趋活跃。今年１～８月，城镇固定资产投资累计增速达到２
７．４％，比年初回升３个百分点左右。但是，其中国有及国有控股企业的投资累计
增速只有１１．７％，而去年同期是５７．８％。此外，今年１－７月实际外商直接
投资比去年同期下降３．４％。在这种情况下，固定资产投资的总体增速并没有大的
下降甚至还有回升，表明国内民间投资增速迅速提高，对保持投资稳定增长起到主要
拉动作用。

　　二是区域经济发展速度有涨有落，出现一些新态势。今年以来，中西部地区经济
增长总体上快于沿海地区；而在沿海地区中，北部沿海地区的经济增长总体上快于中
部和南部沿海地区。今年１～８月，中西部地区内蒙、江西、山西、安徽、河南、湖
南、广西、四川、青海的工业增速都在２０％以上。北部沿海的山东、河北、天津的
工业与投资增速也大都高于南部沿海的广东、浙江等地区。虽有部分省市经济增幅回
落，也有部分省市经济增速加快，总体上保持了经济稳定增长。

　　三是我国出口产品的比较优势进一步彰显，即使面临新的纺织品配额限制和贸易
摩擦增加，出口快速增长的态势在短期内仍将继续保持。

　　未来几年我国经济发展也面临一些收缩性或不利因素，主要有：

　　——我国经济周期性收缩因素相继显现。根据统计分析，我国经济波动存在着企
业库存波动引起的短周期、固定资产投资波动引起的中周期，以及产业结构变动引起
的中长周期。从我国经济波动的中周期（一般为６－８年）看，２００４年应是最近
一轮经济上升期的高峰，２００５年已进入周期性收缩阶段。考虑到２００８年奥运
会对经济增长的拉动作用，本轮周期的下降期可能延迟，估计２００５－２００７年
ＧＤＰ增速会高于８．５％。从我国经济波动的中长周期（约为１１－１２年）看，
２００６年将是这一轮周期的波峰，然后逐渐下滑，到２０１２将达到波谷。中长期
潜在增长率为８．３％，估计２００５－２００９年ＧＤＰ增速将保持在年均８％以
上。

　　——工业增长景气稳中趋降，景气回落的行业范围扩大。今年上半年以来，钢铁
、建材、化工、机械加工等行业的增幅回落相当明显。同时，建材、电力、汽车、电
子等行业利润下降较多，利润高度集中在上游少数几个产业。工业内部不同行业增速
和经济效益发生分化，可能导致明年工业增速放慢。

　　——世界主要经济体经济增速可能下降，进口需求会减少。受石油价格大幅度上
涨等因素影响，主要国际机构纷纷调低对今年世界经济增长率的预测值。美国、欧盟
、日本等我国主要贸易伙伴经济增速放慢的可能性较大。２００５年上半年它们的进
口增速已由２００４年的１８．４％降为１４．５％，预计全年只有１０．９％，２
００６年可能进一步下降。这对明年我国出口和经济增长会产生负面影响。

　　综合上述分析和模型预测，今明两年我国经济增长仍将保持平稳快速增长态势，
不易明显反弹；如果调控得当，大幅下滑的可能性也很小。预计２００５年经济增速
为９．２％，消费价格涨幅３％左右，投资增幅略低于去年，消费实际增长１１％。
预计２００６年经济增速为９％左右，消费价格涨幅低于３％，投资增幅可能略低于
今年，消费增幅会略有提高。从中长期看，经济增速将趋于下降，预计２００６年以
后将回落到９％以下，在２００９年左右达到周期性运行的谷底，“十一五”期间年
均经济增速仍可能达到８％。

　　二、经济运行中值得关注的新问题

　　（一）原材料行业产能过剩凸现，企业亏损增加

　　钢材、电解铝、水泥和平板玻璃行业产能过剩尤为严重，引起价格和利润大幅度
下降，亏损迅速上升。２００５年１－９月工业企业亏损额同比增长５３．１％。目
前工业企业库存水平上升过快，与１９９３年经济过热后的情况十分类似。从２００
４年３季度到今年上半年，工业企业产成品资金占用增速均在２０％左右，６月份工
业企业产成品资金占用已达到１１５４９亿元的历史最高水平。这些情况说明，随着
投资和工业增速回稳，我国部分行业产能过剩问题日渐突出，一旦内外部需求继续回
落，容易影响经济平稳增长。

　　（二）我国应对国际高油价冲击的机制尚不健全

　　国际油价变动存在许多不确定因素，但普遍认为低油价的时代已经结束，高油价
的时代已然来临。据分析，国际油价区间将从过去的１０～４０美元／桶上涨到４０
～８０美元／桶，未来的长期均价会在５０～６０美元之间。２００６年国际油价会
继续保持高位，将以７０美元为中轴，特殊情况下（如库存水平较低）可能涨到８０
美元甚至更高。目前我国对成品油实行政府定价，国内油价大大低于国际市场，这在
很大程度上阻止了国际高油价向国内经济体系传导。如果国内油价与国际接轨，国际
高油价完全传导到国内，必然会提高生产成本，带来通货膨胀压力，并导致经济增长
减速。但是，如果国内石油价格长期扭曲，显然不利于提高能源利用效率，转变粗放
的经济增长方式；也不利于增强整个经济应对高油价冲击的能力。在国际油价不断走
高的情况下，我国长期人为压低成品油零售价格，实际上积累了大量风险，这种定价
机制已难以为继。同时，国内外巨大的石油价差也会引起国内石油企业囤积居奇，大
量出口，人为加剧供求失衡。今年夏天广东一度发生的成品油荒已经凸显了这个矛盾
。根据入世承诺，２００６年底我国将全面放开成品油市场，改革成品油定价机制已
迫在眉睫。

　　（三）农民增收难度加大

　　影响农民增收的不利因素主要有：一是粮价对农民增收的拉动力下降。去年农民
增收的３１４元中，有１６５元来自粮价上涨。今年国内粮食继续丰收，加之近两年
世界粮食产量稳中有增，国际粮食市场价格持续走低，会引起国内粮价下跌。二是农
资价格居高不下。今年上半年农资价格同比上涨１０．４％，其中化肥价格上涨１５
．４％。按平均涨幅１５％计算，全年农民购买农业生产资料将多支出３００多亿元
。三是政策因素对农民增收的刺激作用减弱。今年，免征农业税和对农民的直接补贴
给农民带来的实惠为２５１．４亿元，仅相当于上年的５６％。四是侵犯农民工合法
权益问题仍很突出。近年来工资性收入已经成为农民增收的重要来源，但是拖欠和克
扣民工工资的现象却相当普遍。此外，农民融资困难，私人关系借贷仍是农村融资的
主渠道，农民容易背上高利贷包袱。免征农业税以后，农村公益事业发展面临难题，
农民负担仍然沉重。

　　（四）国际收支失衡成为我国经济长期增长的不稳定因素

　　今年以来，贸易顺差大幅上升，经常项目和资本项目“双顺差”叠加，国际收支
出现明显失衡。１～９月，出口增速高达３１．４％，进口增速大幅回落，仅维持在
１６％，比前两年进口增速均回落２０个百分点以上。９月底贸易盈余已达６８３．
３亿美元，全年贸易盈余可能超过９００亿美元。贸易盈余迅速扩大，加之资本项目
保持净流入，引起外汇储备增加过快。到今年９月底，我国外汇储备已经达到７６９
０亿美元，预计全年外汇储备将达到８２００亿美元左右。

　　贸易顺差之所以迅速扩大，一是一般贸易出口增长强劲，而一般贸易进口放慢。
二是跨国公司为降低成本，加大在中国采购力度，使加工贸易顺差扩大。三是人民币
升值预期影响。主要由贸易顺差引起的国际收支失衡会造成以下负面影响：一是短期
的巨额贸易顺差加剧长期的国际贸易摩擦，从而影响我国对外经济乃至经济总量增长
的稳定性。二是巨额外汇占款导致基础货币投放过多，给货币政策操作造成困难。三
是加大人民币升值压力，不利于人民币汇率双向浮动。

　　三、对明年宏观经济政策的建议

　　明年是实施“十一五”规划的第一年，打好开局基础十分重要。鉴于经济走势趋
稳，宏观经济政策宜保持连续性和稳定性，政策力度既不扩张，也不紧缩，注意做好
预调和微调。明年宏观调控主要预期目标可定为：经济增长８％，消费物价涨幅控制
在３％左右，保持投资稳定增长，扩大消费对经济增长的贡献，更加重视保持国际收
支基本平衡。同时，切实深化关键领域改革，着力推动经济增长方式转变。把发展的
重点转到优化经济结构，提高经济效益和国民经济的整体竞争力上来。

　　（一）继续实施稳健的财政政策，深化财税体制改革

　　适应经济持续稳定增长趋势，明年宜进一步强化稳健财政政策信号。可以考虑两
种方案：一是大规模削减或停发建设国债，保持现有赤字规模，适度增加预算内投资
。二是较大幅度削减建设国债，少量缩减赤字，预算内投资规模不变。无论采取何种
方案，都需继续优化财政支出结构，注意控制政府投资和自身行政开支，增加政府用
于公共服务的经常性支出，保证公共财政资源向贫困群体和亟待加强的社会薄弱环节
倾斜。

　　按照落实科学发展观和转变经济增长方式的要求，改革和完善税收体系，推进企
业所得税并轨，扩大增值税转型试点范围，加快制定物业税、资源税、消费税、燃油
税改革方案，支持经济结构调整和可持续发展。

　　合理划分中央和地方的事权、财权，逐步减少现行过多的财政层级，研究解决地
方债务问题，完善转移支付制度，扩大一般性转移支付，缩小专项转移支付，拓宽规
范的财税收入来源，满足各级政府正常的公共开支需要。

　　（二）货币政策应继续维持稳健基调，加快各项金融改革

　　为延长经济增长的平稳期，并考虑发展直接融资的需要，货币信贷宜保持适度增
长，增幅不宜设定过高。如果２００６年ＧＤＰ预期增速为９％，通货膨胀率为３％
，货币政策预期目标可以定为广义货币增长１５％左右，人民币信贷增长２．６万亿
元左右。

　　近期宜着重建立存款保险制度和完善信用制度，以保证金融机构的安全和存款户
的利益，激励贷款经营活动。同时，以发展企业债和企业短期融资券为重点，逐步扩
大直接融资比重。加快改革企业债发行审批制度，简化手续，并适度扩大债券利率浮
动上限。

　　多管齐下，遏制外汇资金过快流入，并使外汇资金平稳流出。在遏制外汇资金过
快流入方面可以考虑：一是在必要时对短期资本内流征收无息准备金，即对内流短期
资本按照一定比例以定期形式不生息存在中央银行，以有效避免短期资本的过度流入
。二是扩大外资机构人民币债券发行范围，可以要求这些机构将人民币投资收益按照
一定比例兑换为外汇，以减缓外汇资本流入步伐。三是加强对长期资本流入的产业导
向。对高污染、高能耗、低技术含量等不符合产业导向的外商投资项目，运用行业准
入手段和税收加以限制。

　　在使外汇资金平稳流出方面，建议适度放松非国有企业对外投资的用汇限制，提
高限额标准，减化审批手续。支持各类企业“走出去”，特别对购并战略性资源的项
目，予以积极支持。

　　（三）进一步加大对“三农”的支持力度，大力促进农民增收

　　完善粮食市场稳定机制，保护种粮农民利益。继续对种粮农民实行直接补贴，补
贴规模宜维持在２００５年的水平，并增加对良种、化肥、农药、薄膜、柴油的补贴
。落实对重点粮食品种的最低收购价政策。扩大玉米出口，控制小麦进口的数量和节
奏。整顿农资市场，防止农资价格持续上涨。加强对粮食主产区的财政支持，以缓解
县乡财政收支矛盾。

　　尽快制定分地区的农民工最低工资标准，下气力解决拖欠农民工工资等突出问题
，改善农民工就业环境。切实保障农民的各项土地权益。认真贯彻《农村土地承包法
》，保障农户的土地承包经营权。农村土地流转要坚持依法、自愿、有偿的原则，保
障被征地农民对土地的使用权、处置权等利益。

　　推进农村经济结构战略性调整，提高农业综合生产能力。建立财政支农投入稳定
增长机制，开辟新的财政支农资金渠道，整合财政现有各项支农资金，优化投入结构
。加快发展农村正规金融，稳步推进农村信用社和邮政储蓄改革试点，加大正规金融
机构对农村的资金投放，缓解农村资金供求矛盾。

　　（四）加快改革资源价格形成机制，优化进出口结构

　　建议从改革成品油定价机制入手，逐步加快水资源、能源、矿产等资源定价和税
费改革，以遏制滥用资源、低价出口倾向。在国际油价持续走高情况下，成品油价格
改革时机宜慎重选择，但久拖不决可能代价更大。

　　在出口环节，对高耗能、高污染和资源密集产品出口，可继续下调出口退税税率
和加征关税，在条件成熟时以加征出口资源税代替退税政策，加大对出口结构的调节
力度。在进口环节，对国内已经具备生产能力的设备进口，应调整用减免关税鼓励投
资设备进口的政策，以促进国内装备工业产品与进口产品公平竞争。另外，可考虑适
度扩大人民币汇率浮动区间，以利于优化进出口结构，平衡国际收支，增强国内经济
体系应对风险的能力。

　　为有效应对贸易摩擦常态化趋势，应尽快健全行业组织，加强维权和自律机制，
可从出口企业集中的地方做起。

　　（五）加强综合配套改革，推进企业自主技术创新

　　继续深化科技体制改革，协调推进财税、金融体制改革，完善产业技术政策和知
识产权保护制度，大力促进企业自主创新能力提高。

　　在财税政策方面可以考虑：增加研发投入和中小企业创新基金；减持一般竞争性
领域国有资本，使之转向能够带动技术创新的重点高科技领域；对高技术企业实行加
速折旧、率先实行消费型增值税；通过减税鼓励风险投资；发挥好政府采购政策对国
内企业自主创新的引导作用。

　　在金融政策方面可以考虑，降低股份公司设立门槛；建立多层次股票市场和公司
债市场，开通技术创新企业和风险资本的进入、退出机制；积极稳妥发展多种所有制
金融企业，特别是地方中小银行以及合作金融机构；完善中小企业信用担保体系。

　　根据国家科技发展规划制定产业技术创新政策，明确创新导向和评价标准，特别
应重视关键领域的共性技术研发和推广。

　　（国务院发展研究中心“经济形势分析”课题组负责人：谢伏瞻刘世锦执笔人：
谢伏瞻刘世锦卢中原李建伟王召宣晓伟

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